消费对经济增长贡献明显 上半年多家酒企业绩双位数增长

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今年上半年，我国消费复苏态势明显。国家统计局发布的数据显示，今年上半年，我国社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，比一季度加快2.4个百分点，也明显快于去年全年。上半年最终消费支出增长对经济增长的贡献率达到77.2%，比去年全年贡献率明显提升。从需求看，经济增长由去年的以投资和出口拉动为主，转为今年的以消费和投资拉动为主。具体来看，上半年消费的一大特点是服务消费增长较快。上半年，全国居民人均服务性消费支出同比增长12.7%，明显快于全部消费支出增速。服务消费涉及的餐饮服务消费、文旅消费、文娱体育会展消费等，与白酒行业目前常见的消费场景以及消费定位密切相关，反映出上半年消费恢复对白酒销售增长有明显促进作用。

终端消费复苏趋势也与上半年上市酒企披露的业绩情况较为一致。从各家酒企披露的上半年经营情况看，市场头部酒企经营稳中向好，多家头部酒企上半年实现营收、净利同比双位数增长，大多数龙头酒企的年度任务推进顺利，次高端与高端酒类消费市场依然增长强劲。长期来看，白酒需求升级带动的结构升级和品牌集中的大趋势仍将持续，龙头酒企的竞争优势也将持续凸显。高质量现代化发展仍将是白酒行业的主旋律，产能优化、品质升级，科技创新、文化引领，消费体验、服务提升已成为酒类产业高质量发展的时代特征。

具体来看，贵州茅台、山西汾酒、今世缘三家白酒企业上半年业绩保持双位数增长。贵州茅台2023年半年报显示，2023年上半年，公司实现营业总收入695.76亿元，同比增长20.76%;实现归属于上市公司股东的净利润359.8亿元，同比增长20.76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润359.47亿元，同比增长20.78%，基本每股收益28.64元。其中，茅台酒营业收入约592.79亿元，系列酒营业收入100.74亿元。公司生产稳定向好，2023年上半年完成茅台酒基酒产量 4.46 万吨，系列酒基酒产量 2.40 万吨；开发上市兔年生肖、“二十四节气”系列新产品。直销渠道拓展不断深入，直销渠道销售收入占比不断提升。截至6月末，“i 茅台”累计注册用户已突破 4200 万，成为茅台数字营销的典范和主阵地。茅台冰淇淋推出三款新品，市场表现良好。此外，公司加快推进茅台酒“十四五”技改、3 万吨酱香系列酒技改、习水同民坝一期等项目建设，不断做足酒产业发展支撑。

山西汾酒上半年主要经营数据公告显示，2023年上半年预计实现营业总收入190.11亿元左右，同比增长23.98%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润67.75亿元左右，同比增长35.15%左右。上半年业绩预计增长，主要系2023年以来，公司坚持品牌建设，紧抓终端维护，持续精耕长江以南核心市场，青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长。

今世缘披露的2023年上半年主要经营数据显示，其营收与净利润均实现了同比20%以上的高速增长。数据显示，今世缘预计上半年营收59.70亿元左右，同比增长28.46%左右;预计净利润20.50亿元左右，同比增长26.70%左右。对于上半年的业绩表现，今世缘方面表示，这主要得益于上半年公司产品结构持续优化。今世缘此前公布的一季报显示，2023年一季度实现营收38.02亿元，同比增长27.26%；归母净利12.55亿元，同比增长25.20%。

除了上述三家白酒企业上半年均实现营收净利双增长外，水井坊第二季度也实现净利润同比大幅增长。据水井坊披露的半年报显示，二季度以来经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少，恢复正常水平，二季度收入同比增长2%，净利润同比增长509%。下半年公司预期从第三季度开始营业收入恢复双位数成长，2023年全年公司预期净利润与营业收入同比2022年保持增长。

7月31日，国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》正式公布，要求把恢复和扩大消费摆在优先位置，增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景，充分挖掘超大规模市场优势，畅通经济循环、释放消费潜力。以上消费端的政策促进，在白酒今年下半年的消费旺季中，将有望进一步扩大白酒的消费场景，帮助白酒走向“强复苏”的增长趋势。中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》也指出，2023年白酒行业和白酒市场进入新一轮调整期，预计下半年随着中秋节、国庆节的到来，酒类消费市场将进一步恢复。头部企业基于对渠道管理、资源整合等的把控，有望进一步构建自身优势，实现稳定发展。

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